中邮证券有限包袱公司吴文吉,万玮近期对仕佳光子进行究诘并发布了究诘论说《算力时间的光芯引擎，IDM全链自主可控》，次粉饰仕佳光子予以买入评。
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仕佳光子(688313)
投资重心 绵阳塑料管材生产线厂家
AI算力重构光通讯需求，开成漫空间。大模子检修与理对带宽、时延、互联密度提议指数条目，光通讯从算力配套升为算力底座。AI做事器单节点光模块用量数倍于传统做事器，动光模块速度从100G/400G向800G、1.6T快速迭代，并加快向CPO光电共封装演进。云厂商本钱开扶植续向AI基础秩序歪斜，带动速光模块、波分复用芯片、密度合并组件需求爆发，量价王人升。在此趋势下，速光芯片、AWG、PLC分路器、MT-FA合并组件等上游中枢器件迎来细目放量。
基础源底、速源放量。公司依托本人IDM制造平台，构建粉饰电信接入与数通速场景的齐全源芯片体系，其中PLC光分路器天下市占最初，产物系列王人全、良率与成本势显赫，度受益FTTH与5G开导；AWG芯片为速光模块波分复用中枢器件，在800G/1.6T数通市集天下份额先，是国内少数可批量供货端AWG的厂商，并率1.6T AWG客户考据。同期布局VOA、OSW、WDM模块及MT‑FA密度合并组件，均逐步被系统集成商罗致并兑现批量出货。
卡位CW光源，与源产物协同。公司的有源产物包括DFB、EML、CW激光器芯片，其中2.5G/10GDFB激光器芯片在接上钩幽静放量，隔热条设备良率与成本势卓越；100G EML激光器芯片正在进客户考据，补王人速中长距传输才能；计谋卡位硅光/CPO中枢CW光源，已酿成75mW-1000mW功率产物序列，功率CW激光器进入送样考据阶段，匹配400G/800G/1.6T硅光模块与AI算力集群需求。公司凭借外延、光栅、刻蚀与封装中枢工艺，兑现存源芯片自主可控，与源AWG、合并组件酿成协同，度受益AI算力光互联升与国产替代，开二成漫空间。
拟收购福可喜玛，兑现重要原材料的立自主。公司拟通过刊行股份及支付现方式收购福可喜玛控股权绵阳塑料管材生产线厂家，福可喜玛是国内MT/MPO插芯及合并器域的中枢厂商，产物粉饰2芯至48芯全规格，全位为客户提供400G、800G、1.6T等主畅通讯案的配套合并器产物。福可喜玛的MT/MPO插芯、合并器等产物与公司的中枢源产物AWG芯片、有源产物激光器芯片酿成垂直协同，减少对国际MT插芯供应商的依赖，同期双分享头部客户资源，擢升对卑鄙光模块厂商、云厂商的综供货才能，强化“芯片-组件-模块”体化做事势。
投资建议：
咱们展望公司2025/2026/2027年营收永诀为21.3/31.6/42.7亿元，归母净利润永诀为3.4/7.4/10.6亿元，次粉饰予以“买入”评。
风险提醒：
时间迭代和研发参预不足预期的风险；市集竞争加重风险；行业周期波动风险。
新盈利预测明细如下：
