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据CME“美联储观察”:美联储12月降息25个基点的概率为89.2%,维持利率不变的概率为10.8%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.6%,维持利率不变的概率为7.7%,累计降息50个基点的概率为25.7%。
昨日,A股市场震荡回调,有和TMT板块跌幅居前。Wind全A下跌0.64%,成交额1.61万亿元,中证1000指数下跌1%,中证500指数下跌0.87%,沪深300指数下跌0.48%,上证50指数下跌0.51%。随着6月以来的流动行情告一段落,市场重新聚焦基本面逻辑,目前以AI为的新质生产力题材普遍对未来三年的增长水平存在乐观预期,尤其是科技域的上游硬件制造环节,供需错配下涨价预期明显,中期盈利能力可观。但是,对应题材自6月以来涨幅均较大,临近年底缺乏进一步事件催化,自11月逐渐进入震荡行情。另一方面,以消费和周期题材为的传统经济域仍然处在震荡复苏的过程中,尽管存在一些补涨的逻辑,但短期很难进入基本面牛市。海外科技股同样存在预期分化,英伟达业绩指引继续强劲,谷歌也发布了升级版大模型,但AI应用层持续盈利能力受到质疑。随着美联储主席换届临近,2026年如能预期降息可能继续推动科技板块强势运行。在此背景下,市场成交量和波动率逐渐降低,风险偏好下降,预计指数短期以震荡为主。
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消息方面,印度公布新压榨数据,截至2025年11月30日,累计入榨甘蔗4860万吨,较去年同期的3340万吨增加1520万吨,增幅45.5%;产糖413.5万吨,较去年同期的276万吨增加137.5万吨,增幅49.81%。现货报价方面,广西新糖报价5460~5650元/吨,部分下调10~20元/吨;云南制糖集团新糖报价5300~5460元/吨,下调20元/吨;加工糖厂主流报价区间为5750~5900元/吨,部分下调10~20元/吨。原糖方面近两日宽幅震荡,一方面增产抑制价格上行高度,塑料挤出设备另外巴西乙醇价格已经显现支撑、泰国甘蔗收购价格下行,对于远期种植面积的引导作用将在下一榨季显现,市场对于糖继续刷新低点的信心不足,期价,近期仍以震荡筑底对待。国内方面新糖上市抑制市场表现,主力约移仓,5月约继续承压 ,以空头思路对待。
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套利追踪:张家口隔热条PA66生产设备
1) 价差:12月19日,SC 夜盘1-3月差-0.8元/桶,换算成-0.11美元/桶;Brent 1-3月差为0.67美元/桶;WTI 1-3月差为0.27美元/桶。SC夜盘-Brent主力约为1.22美元/桶;SC夜盘-WTI主力约为4.91美元/桶。
2)套利:①估值:12月19日凌晨2:30,Brent 2602盘面价为59.99美元/桶,SC 2603盘面价为431.9元/桶,测算SC 2603盘面理论价为451.0元/桶,当天盘面估值偏离程度-4.23%。从7天移动平均估值值中,以【-5%,0】为正常区间来看,估值区于常态下沿。②利润:测算SC2603盘面到岸利润-18.76元/桶,折-2.67美元/桶。③价差:SC2603-Brent2602盘面差为1.03美元/桶,理论差3.69美元/桶,盘面价差低于理论价差。(注:上周Brent行为2602;SC行为2602;其中M代表时下12月)
3)总结:
手机:18631662662(同微信号)月差来看,在美国推进俄乌和平的努力窗口下,本周周三SC原油率先刷新年内低点之后,布伦特原油也失守了60美元关口,形成了实质的破位格局。近远月差无过多能量,基本弱势运行为主。
内外价差来看,上周SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看,SC-Brent价差维持震荡。目前来看,在整体市场油价偏悲观预期下,对做多价差仍以观望为主。
短期来看,上周原油价格呈现出快速下跌后,出现了阶段筑底的走势,在周一特朗普的特使史蒂夫·维特科夫表示“俄乌取得了很大进展”后,原油价格快速下挫,但随着周中美国加大对委内瑞拉油轮制裁以及原油库存有所去库的利好加持下,整体行情出现了止跌。对于行情而言,原油过剩已逐渐计入到盘面之中,目前市场主要围绕地缘博弈进行交易,在本周泽连斯基表现出对战争明显消情绪,而普京在年度采访中也备受民众对于战争的拷问,或成为加速双方停火的推手;另外美国对委内瑞拉油轮采取更大范围的限制,还需关注实际影响,若整体出口出现实质受限,或在阶段提振油价。
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