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　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　周一油价高开高走终收出大阳线，早盘市场迅速计价周末地缘层面的持续扰动。美国周末连续扣押二艘运输委内瑞拉石油的油轮进一步增加了委内瑞拉石油出口中断风险。在俄乌和平谈判没有积信息背景下俄乌继续相互攻击对方能源设施，尤其是乌克兰有针对的袭击俄罗斯里海石油平台及影子油轮等，另外中东方面也传出以列官员计划向特朗普通报可能对伊朗发动新一轮打击的计划的消息。下午市场又传出俄罗斯一中将在莫斯科汽车炸弹爆炸中死亡的消息，持续发酵的地缘风险不断给市场注入风险溢价。这样地缘炒作四个交易日油价累积涨幅达到了3美元。

　　这样的涨幅是对目前地缘局势比较理克制的估值，从目前委内瑞拉的局势来看，除了仍可往美国发运之外，其他出口基本停止，这意味着供应端可能因此缺少50万桶/日左右的输出，虽然难以改变原油市场供应过剩的局面衡阳隔热条PA66，但还是对供应端有明显扰动。相比之下美国市场基本未受到冲击，虽然WTI原油价格也在地缘炒作中，但其月差几乎没有明显。但是布伦特原油月差在美开始扣押运输委内瑞拉原油的油轮后跟随油价明显，这反应了该事件还是给全球供应带来了扰动。另一方面国际油价同时，受制裁冲击下的俄罗斯石油折价持续大幅走低，目前已经非常接近2022年战争爆发后的制裁冲击下折价力度，这让俄罗斯石油实际售价大幅低于国际正常贸易区间，俄罗斯的乌拉尔原油价格已跌至每桶约 34 美元，ESPO原油在过去1个半月内贴水同样大幅下跌了10美元左右，俄罗斯原油的大幅折价同样影响到了伊朗、委内瑞拉原油售价。这让全球原油市场呈现了混乱的冷热不均的价格差异。尤其是委内瑞拉原油在面临出口中断的巨大风险之下，当前在消费端的售价仍是大幅折扣，这种现象确实是市场非常少见的局面，这也反映出当前供应过剩背景下的复杂局势。

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　　当前油价面临的局面是复杂的，供应过剩是大势，但美国对委内瑞拉的封锁切断出口操作在一定程度上缓解了过剩压力，再叠加其他地缘因素近期同步出现，投资者需要时间来观察油市的进一步演绎，综评估基于当前局面油价计入3美元左右的风险溢价较为理，后市还能否进一步冲高还需看全球局势的演绎，从周一表现来看，油价短期有到位迹象，不易继续追涨，后期油价大概率会有反复，注意节奏把握。

　　 每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.49美元，涨幅2.64%，报58.01美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.53美元，涨幅2.55%，报61.58美元/桶；INE原油期货收涨2.01%，报441.3元。

　　【2】美元指数跌幅0.46%，报98.26；港交所美元兑人民币跌幅0.04%，报6.9977；美国十年期国债跌幅0%衡阳隔热条PA66，报112.48；道琼斯工业指数涨幅0.47%，报48362.68。

　　  近期要闻

　　【1】以列官员计划向特朗普通报可能对伊朗发动新一轮打击的计划

　　据NBC新闻报道，塑料挤出机设备以列官员越来越担心伊朗正在扩大其弹道导弹计划的生产，该计划在今年早些时候被以列的军事袭击破坏。据一名直接了解该计划的人士和四名了解该计划的前美国官员透露，以列官员正准备向特朗普汇报再次攻击伊朗的选择。消息人士说，以列官员还担心伊朗正在重建美国6月份轰炸的核浓缩设施。但他们补充说，官员们认为，伊朗重建生产弹道导弹的设施和修复受损的防空系统的努力是更紧迫的问题。特朗普和以列总理内塔尼亚胡预计将于本月晚些时候在佛罗里达州的海湖庄园会晤。消息人士称，在那次会议上，内塔尼亚胡预计将向特朗普说明，伊朗扩大弹道导弹计划构成威胁，可能需要迅速采取行动。

广州农商行百亿级资产出售计划正式尘埃落定。12月1日，广州农商行宣布向广州资管出售所出售资产，这一计划已于11月29日完成，代价为122.5亿元，转让款将分批次以现金方式进行支付，据悉，广州资管已向广州农商行支付转让价款的30%共计36.75亿元，剩余的70%共计85.75亿元将在2026年至2034年的每年12月20日前分9期平均支付。

　　【2】美国特使威特科夫周日表示，过去三天在美国佛罗里达州举行的美欧乌会谈富有成，是统一结束俄乌冲突的立场。然而，俄罗斯总统外交政策助理乌沙科夫同日表示，乌克兰和欧洲对美国提案的修改并未和平前景。分析师指出，市场对美国斡旋的俄乌和谈能否迅速达成持久协议已逐渐失去信心。这些地缘政治紧张局势有抵消了市场对供应过剩的担忧，加上上周油价意外假破低点，原油价格风险天平已非常接近转向看涨。

　　分析师表示，油价上涨主要受地缘政治事件推动：一方面是特朗普总统宣布对受制裁的委内瑞拉油轮实施“彻底”封锁并付诸行动，据美国官员向透露，美国海岸警卫队周日对该油轮展开追缉。若行动成功，这将是本周末二次、不到两周内三次拦截委内瑞拉相关油轮的行动；另一方面，有报道称乌克兰无人机在地中海袭击了一艘俄罗斯影子舰队船只。

　　【3】据国家发展改革委，12月22日24时国内成品油调价窗口开启，这也是本年度后一次调价，受到国际油价下调影响，国内汽、柴油价格将下调。12月22日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.13元，95号汽油每升下调0.14元，0号柴油每升下调0.14元。用92号汽油加满50升油箱将少花6.5元。2025年全年成品油零售调价一共经历25轮调价窗口期，其中累计7次上调，12次下调，6轮搁浅。卓创资讯高级分析师孟鹏表示：“标准汽油累计下调915元/吨，标准柴油累计下调880元/吨，折算升价92号汽油、95号汽油及0号柴油分别累计下调0.72元、0.76元及0.75元。”

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责任编辑：赵思远 衡阳隔热条PA66